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当地时候1月20日，特朗普宣誓就任好意思国第47任总统，并发表就职演讲，签署了多达46项总统行政令或备忘录。特朗普的就职演讲，侧重心在收紧侨民、放开能源坐褥、重振制造业三大方面，将好意思国里面经济问题置于愈加靠前的位置。同期，特朗普发布了一份“优先事项”，波及好意思国安全、经济与能源计策、政府机构鼎新等。行政令方面，值得关注的是《“好意思国优先”交易计策》备忘录，波及对华交易关系的评估，干系活动将于4月1日之前完成。

咱们揣测，改日3个月特朗普仍会继续发布新的计策，可能波及扩大住房供给、削减政府开支、削减监管计策数目、制定预算支拨策划、减税、关税等。尽管近期中好意思积极信号增多，但关税风险并未拆除。

就职演讲的侧重心

特朗普就职演讲波及的计策实质基本相宜其竞选工夫以及当选后在公开场所的表态。

具体来看，侨民计策被置于首位，其中遣返犯警侨民、收复“留在墨西哥”计策等，齐在预期之内。其次是抗击通胀与加大能源开采干系实质。特朗普抒发了起义通胀的辩论，不外他将通胀问题与能源价钱关联，发表了一系列饱读吹能源坐褥的言论，如晓谕干与能源艰难景况、再行填满能源储备、饱读吹能源出口等。再次是重振制造业，通过闭幕绿色新政以营救传统汽车制造。终末才是关税、补助政府遵循以偏执他非经济领域的实质。其中，对外计策的订立和扩张性受到关注，举例提到打造最强队列、将墨西哥湾更名“好意思国湾”、收回巴拿马运河等，但大宗目的已出面前其竞选后的公开表态中。

对比特朗普第一任期的就职演讲，本次演讲愈加求实，谈及的计策愈加具象。记忆2017年1月20日的就职演讲，特朗普更多在推崇他的竞选理念和改日的施政地点，围绕“好意思国优先”的主旨进行了相对雄壮的叙事，短缺能干的计策目的；迟滞地提到“对于交易、税收、侨民、酬酢事务的每一个决定齐将使好意思国工东谈主和好意思国度庭受益”；提议了一些较为平日的辩论，如重建基础款式、收复经济等。相较之下，本次演讲更能干地形色了现时边临的危境，如边境安全、通货推广、环球卫生系统失效等，同期提议更具体的计策和活动策划。

本次演讲着墨较少的领域是关税、减税及削减支拨。关税方面，莫得说起任何具体举措，也莫得说起“中国”，只提到了将成立“对外税务局”。相关减税和削减政府开支的实质，也基本莫得说起，只提到设立政府遵循部。然则，这并不虞味着这些部分不雄伟，可能仅仅因为这些实质不是好意思国群众最为温煦梗概最有“故事性”的。举例，由于关税可能加重好意思国的通胀乃至滞胀压力，此次演讲莫得过多波及。然则，特朗普在演讲后很快晓谕，将从2月1日起对从加拿大和墨西哥入口的商品征收25%的关税。又如，在“去监管”和减少政府支拨方面，可能大大宗群众对此相对“无感”；然则，特朗普随后坐窝通过行政令，清除了近80项拜登政府的行政敕令，包括实施联邦法例冻结以戒指官僚体系、撤职部分不对格联邦官员并暂停国税局新职工招聘等，仍在积极完了干系竞选承诺。

首日行政令踪影

特朗普就职后当日，发布了一份“优先事项”，以及46项“总统活动”，这些活动涵盖了种种行政令、备忘录等。值得关注的文献包括：

1、《特朗普总统的“好意思国优先”优先事项》，这份文献可视为特朗普新政的“总则”，实质基本相宜就职演讲的框架，将任期内的优先事项分为四大方面：1）保障好意思国安全：包括加强边境安全、闭幕犯警侨民的卵翼计策、收复“留在墨西哥”计策、修建边境墙、暂停百姓安置等步伐。2）经济与能源计策：取消拜登政府的得志计策，简化能源坐褥许可，退出《巴黎得志协定》，鼓动好意思国能源孤独。3）鼎新政府机构：冻结非必要领域的官僚招聘，暂停未顺利的激进法例，补助政府遵循。4）收复好意思国价值不雅：保护传统性别不雅念，以稳妥神志驰念好意思国历史等。

2、《为好意思国度庭提供艰难价钱减免并征服生涯资本危境》备忘录。文献具体提到了燃料、食物、住房、汽车、医疗保健、公用行状和保障等商品和服务的资本高涨问题，并提议了五个具体举措：1）缩小住房资本并扩大住房供应；2）排斥无谓要的行政用度和加多医疗保健资本的寻租活动；3）取消补助家用电器资本的不对理条款；4）为好意思国工东谈主创造作事契机，包括诱惑闲隙工东谈主重返劳能源市集；5）清除加多食物和燃料资本的无益“得志”计策。此外，该备忘录章程，总统经济计策助理每30日需向总统诠释这些举措的实施情况。

3、《晓谕国度能源艰难景况》行政令。文献强调了好意思国面对的能源供应不及、基础款式薄弱和番邦胁迫等问题。敕令条款各行政部门和机构行使艰难职权加速国内能源资源的设备、坐褥、运载和精炼，鼓动能源基础款式设备，简化审批经由，并和谐《濒危物种法》和《清洁水法》等干系法例的现实，以保障国度能源安全、降幼稚源价钱，并撑握好意思国的经济和国防需求。

4、《“好意思国优先”交易计策》备忘录。文献条款走访好意思邦交易逆差、“不公谈”交易活动和汇率计策，评估与加拿大、墨西哥和中国的交易关系，并对现存交易协定进行审查和革命。文献分为四个部分，其中第三部分单列“与中国的交易关系”，波及评估中好意思经济交易契约、是否“通过第三国障翳交易规章”以及评估长期正常交易关系（PNTR）等。备忘录条款干系部门在2025年4月1日之前提交诠释，包括交易逆差走访、关税豁免评估、中好意思交易契约审查、出口治理体系评估等。

“百日新政”才刚驱动

首日行政令可能仅仅“百日新政”的一部分，揣测改日3个月特朗普仍会继续发布新的计策。记忆2017年1月20日，特朗普上任首日发布的计策（毁灭奥巴马医改、好意思国能源优先、退出TPP等），仅仅其“百日新政”的小部分的实质；其上任后闭幕2017年4月，齐在继续发布新的计策。特朗普在第二任期更有教学、上任前的准备更充分，首日公布的计策在“百日新政”中的占比可能更大。不外，对于首日演讲以及行政令波及未几的实质，如扩大住房供给、削减政府开支、削减监管计策数目、制定预算支拨策划、减税、关税等，齐有可能在改日一段时候内有所活动。

尤其值得选藏的是，尽管近期中好意思积极信号增多，但关税风险并未拆除。中好意思高层1月17日通话以后，中好意思关系浮松以及好意思国对华关税风险降温的预期高涨，东谈主民币汇率也在1月21日升至7.2798，创近一个月以来最强阐扬。此外，特朗普就职演讲中并未提议具体的关税计策，致使并不说起“中国”，也可能进一步强化乐不雅预期。但正如最新“好意思国优先”交易计策备忘录所示，特朗普政府仍然止境喜爱对交易伙伴活动的评估，以及为可能的关税活当作念了充分铺垫。

投资者搪塞特朗普计策的多变和纯真保握警惕。正如2017年特朗普上任初期，曾示意但愿与中国在经济领域加强配合。2017年4月，中好意思高层在佛罗里达州海湖庄园会晤后，两边得意启动中好意思经济配合“百日策划”，但愿通过对话措置所谓的交易“不屈衡”问题。但2017年8月，特朗普启动对华301走访，尔后交易计策出现赫然转机。

（钟正生系吉利证券首席经济学家）

第一财经获授权转载自微信公众号“钟正生经济分析”。

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