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当地时分1月20日，特朗普宣誓就任好意思国第47任总统，并发表赴任演讲，签署了多达46项总统行政令或备忘录。特朗普的赴任演讲，侧重心在收紧外侨、放开能源坐蓐、重振制造业三大方面，将好意思国里面经济问题置于愈加靠前的位置。同期，特朗普发布了一份“优先事项”，触及好意思国安全、经济与能源计谋、政府机构窜改等。行政令方面，值得关注的是《“好意思国优先”商业计谋》备忘录，触及对华商业关系的评估，干系行动将于4月1日之前完成。

咱们揣摸，当年3个月特朗普仍会持续发布新的计谋，可能触及扩大住房供给、削减政府开支、削减监管计谋数目、制定预算支拨遐想、减税、关税等。尽管近期中好意思积极信号增多，但关税风险并未消灭。

赴任演讲的侧重心

特朗普赴任演讲触及的计谋试验基本安妥其竞选时刻以及当选后在公开场所的表态。

具体来看，外侨计谋被置于首位，其中遣返造孽外侨、收复“留在墨西哥”计谋等，齐在预期之内。其次是抗击通胀与加大能源开采干系试验。特朗普抒发了对抗通胀的办法，不外他将通胀问题与能源价钱关联，发表了一系列饱读舞能源坐蓐的言论，如文告干涉能源贫苦气象、再行填满能源储备、饱读舞能源出口等。再次是重振制造业，通过扫尾绿色新政以转圜传统汽车制造。临了才是关税、普及政府服从以偏激他非经济界限的试验。其中，对外计谋的刚劲和扩张性受到关注，举例提到打造最强队列、将墨西哥湾更名“好意思国湾”、收回巴拿马运河等，但大齐见地已出当今其竞选后的公开表态中。

对比特朗普第一任期的赴任演讲，本次演讲愈加求实，谈及的计谋愈加具象。总结2017年1月20日的赴任演讲，特朗普更多在进展他的竞选理念和当年的施政所在，围绕“好意思国优先”的主旨进行了相对高大的叙事，枯竭真贵的计谋见地；恶浊地提到“对于商业、税收、外侨、社交事务的每一个决定齐将使好意思国工东谈主和好意思国度庭受益”；忽视了一些较为平淡的办法，如重建基础能力、收复经济等。相较之下，本次演讲更真贵地形色了现时边临的危境，如边境安全、通货延长、天下卫生系统失效等，同期忽视更具体的计谋和行动遐想。

本次演讲着墨较少的界限是关税、减税及削减支拨。关税方面，莫得说起任何具体举措，也莫得说起“中国”，只提到了将树立“对外税务局”。干系减税和削减政府开支的试验，也基本莫得说起，只提到树立政府服从部。然而，这并不虞味着这些部分不首要，可能仅仅因为这些试验不是好意思国群众最为关爱能够最有“故事性”的。举例，由于关税可能加重好意思国的通胀乃至滞胀压力，此次演讲莫得过多触及。然而，特朗普在演讲后很快文告，将从2月1日起对从加拿大和墨西哥入口的商品征收25%的关税。又如，在“去监管”和减少政府支拨方面，可能大大齐群众对此相对“无感”；然而，特朗普随后坐窝通过行政令，撤消了近80项拜登政府的行政大喊，包括实施联邦法例冻结以适度官僚体系、罢黜部分永诀格联邦官员并暂停国税局新职工招聘等，仍在积极杀青干系竞选承诺。

首日行政令脚迹

特朗普赴任后当日，发布了一份“优先事项”，以及46项“总统行动”，这些行动涵盖了各样行政令、备忘录等。值得关注的文献包括：

1、《特朗普总统的“好意思国优先”优先事项》，这份文献可视为特朗普新政的“总则”，试验基本安妥赴任演讲的框架，将任期内的优先事项分为四大方面：1）保障好意思国安全：包括加强边境安全、扫尾造孽外侨的卵翼计谋、收复“留在墨西哥”计谋、修建边境墙、暂停百姓安置等规律。2）经济与能源计谋：取消拜登政府的风光计谋，简化能源坐蓐许可，退出《巴黎风光协定》，鼓动好意思国能源孤苦。3）窜改政府机构：冻结非必要界限的官僚招聘，暂停未收效的激进法例，普及政府服从。4）收复好意思国价值不雅：保护传统性别不雅念，以适合相貌牵挂好意思国历史等。

2、《为好意思国度庭提供贫苦价钱减免并顺服生涯资本危境》备忘录。文献具体提到了燃料、食物、住房、汽车、医疗保健、公用职业和保障等商品和服务的资本高潮问题，并忽视了五个具体举措：1）缩小住房资本并扩大住房供应；2）排斥无须要的行政用度和加多医疗保健资本的寻租步履；3）取消普及家用电器资本的永诀理条目；4）为好意思国工东谈主创造处事契机，包括诱导逍遥工东谈主重返劳能源市集；5）撤消加多食物和燃料资本的无益“风光”计谋。此外，该备忘录章程，总统经济计谋助理每30日需向总统阐明这些举措的实施情况。

3、《文告国度能源贫苦气象》行政令。文献强调了好意思国濒临的能源供应不及、基础能力薄弱和番邦禁绝等问题。大喊条目各行政部门和机构哄骗贫苦职权加速国内能源资源的开垦、坐蓐、运载和精粹，鼓动能源基础能力耕作，简化审批进程，并和洽《濒危物种法》和《清洁水法》等干系法例的实施，以保障国度能源安全、降顽劣源价钱，并补助好意思国的经济和国防需求。

4、《“好意思国优先”商业计谋》备忘录。文献条目造访好意思国商业逆差、“不公谈”商业步履和汇率计谋，评估与加拿大、墨西哥和中国的商业关系，并对现存商业协定进行审查和纠正。文献分为四个部分，其中第三部分单列“与中国的商业关系”，触及评估中好意思经济商业契约、是否“通过第三国回避商业章程”以及评估永远正常商业关系（PNTR）等。备忘录条目干系部门在2025年4月1日之前提交阐明，包括商业逆差造访、关税豁免评估、中好意思商业契约审查、出口料理体系评估等。

“百日新政”才刚启动

首日行政令可能仅仅“百日新政”的一部分，揣摸当年3个月特朗普仍会持续发布新的计谋。总结2017年1月20日，特朗普上任首日发布的计谋（烧毁奥巴马医改、好意思国能源优先、退出TPP等），仅仅其“百日新政”的小部分的试验；其上任后适度2017年4月，齐在持续发布新的计谋。特朗普在第二任期更有劝诫、上任前的准备更充分，首日公布的计谋在“百日新政”中的占比可能更大。不外，对于首日演讲以及行政令触及未几的试验，如扩大住房供给、削减政府开支、削减监管计谋数目、制定预算支拨遐想、减税、关税等，齐有可能在当年一段时老实有所行动。

尤其值得肃肃的是，尽管近期中好意思积极信号增多，但关税风险并未消灭。中好意思高层1月17日通话以后，中好意思关系缩小以及好意思国对华关税风险降温的预期高潮，东谈主民币汇率也在1月21日升至7.2798，创近一个月以来最强施展。此外，特朗普赴任演讲中并未忽视具体的关税计谋，以致并不说起“中国”，也可能进一步强化乐不雅预期。但正如最新“好意思国优先”商业计谋备忘录所示，特朗普政府仍然颠倒疼爱对商业伙伴步履的评估，以及为可能的关税行动作念了充分铺垫。

投资者应酬特朗普计谋的多变和生动保合手警惕。正如2017年特朗普上任初期，曾示意但愿与中国在经济界限加强和洽。2017年4月，中好意思高层在佛罗里达州海湖庄园会晤后，两边承诺启动中好意思经济和洽“百日遐想”，但愿通过对话搞定所谓的商业“回击衡”问题。但2017年8月，特朗普启动对华301造访，尔后商业计谋出现昭着摇荡。

（钟正生系祥瑞证券首席经济学家）

第一财经获授权转载自微信公众号“钟正生经济分析”。

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